详情

　　深圳商报·读创客户端记者马强

　　北交所官网信息暴露，2月13日，上海珈凯生物股份有限公司（以下简称珈凯生物）泄漏了北交所对公司IPO恳求的第二轮审核问询函，其中触及客户清醒性及功绩增长捏续性、毛利率水平真确合感性、股权变动合规性等问题。

　　招股书暴露，珈凯生物主营业务为化妆品功效原料的研发、分娩及销售，其主要布局标的在植物原料和微生物发酵方面，其代表性居品有悦肤宁、植物舒敏剂、积雪草苷、维生素C乙基醚、β-葡聚糖、七叶树索要物等，覆盖清闲、修护、祛斑好意思白、保湿、抗皱以及控油、祛痘等方面功效。

客户清醒性及功绩增长捏续性

　　字据恳求文献及问询回应：（1）刊行东谈主自产居品2025年1-6月主要客户山东福瑞达、科丝好意思诗、华熙生物等收入下落，代工居品主要客户Anshul Life Sciences、水羊股份、隆力奇等收入下落，刊行东谈主暗示部分客户收入存在较大波动，主要受特定品类化妆品销量变化、居品计谋议论等影响。（2）说明注解期内年收入200万元以上的中枢末端客户占比分袂为55.76%、59.43%、62.69%、63.85%，50万以下的长尾客户为公司世俗覆盖的客户基础群体，各期变动较大。（3）刊行东谈主在国内功能性原料市集的占有率约为1.64%。刊行东谈主以为已深度融入中国化妆品产业中枢生态链，与珀莱雅、华熙生物、山东福瑞达、巨子生物、当然堂等国货领军品牌构建深度的诱惑干系。（4）说明注解期境外售售收入占比近20%，2025年上半年较上年同期增长率为20.90%，中介机构对境外客户主要实施视频访谈。

　　北交所请刊行东谈主：（1）说明2025年1-6月自产和代工居品向部分主要客户销售金额下滑或大幅波动的原因，结合2025年全年情况说明向各主要客户销售边界波动合感性。结合说明注解期内及期后下流化妆品市集竞争时势、主要客户功绩变动、与主要客户诱惑的居品市集发扬及变化情况、客户居品计谋议论、公司供应份额变动、新老客户销售收入孝顺进度等，说明向主要客户销售边界变动原因及合感性，与主要客户诱惑干系及销售边界是否清醒、可捏续。公司相较于客户其他供应商的竞争优颓势，是否存在被其他供应商替代的风险。（2）说明各销售收入层级下对应客户组成情况，包括客户行业地位、边界、与公司诱惑年限、公司在其供应商体系中的地位、诱惑深度等，长尾客户变动较大的原因。（3）说明不同收入层级下化妆品品牌商愚弄公司原料居品数目及占同类居品比例、代表性居品称呼，公司原料居品在品牌客户居品中的功能定位、伏击性进度、是否具备较强的不成替代性。关于部分下搭客户供应份额较低、销售金额占比较低的情况下，以为“已深度融入中国化妆品产业中枢生态链，与国货领军品牌构建深度的诱惑干系”的依据，揣度信息泄漏是否客不雅、准确。（4）量化分析说明中枢客户收入波动、中小客户大批更替是否对接洽功绩产生不利影响，进一步说明说明注解期内功绩捏续增长的孝顺开始及清醒性。（5）结合说明注解期内及期后公司向存量客户销售新老居品边界变动、向新拓展的“资生堂”“爱茉莉”“宝洁”“皆集利华”等国际品牌在华分支或分娩基地、有名外洋品牌销售完毕情况，说明公司捏续深切与朝上品牌的诱惑、开拓新客户的实施遵守，公司功绩增长是否具备捏续性，是否存在功绩下滑风险，进一步完善招股说明书风险揭示。

毛利率水平真确合感性

　　字据恳求文献及问询回应：（1）说明注解期公司主营业务毛利率分袂为63.76%、63.70%、63.61%及63.86%，总体清醒。说明注解期内同业业可比公司相应毛利率均存在一定波动。刊行东谈主对比了2024年公司化妆品功效原料毛利率与同业业可比公司相应居品毛利率情况，低于锦波生物、创健医疗、维琪科技、华熙生物，高于科念念股份、辉文生物，互异原因主若是同业业可比公司虽均属化妆品功效原料边界，但具体居品类型存在互异。（2）说明注解期内，绿色自然原料居品单价逐年上升，公司通过优化采购成本，积雪草索要物、七叶树索要物、胀果甘草根索要物等中枢原材料采购价钱呈下落趋势。

　　北交所请刊行东谈主：（1）结合居品类别、层次结构、订价机制、成本组成、客户类型、销售模式、行业竞争时势等具体互异情况、单价、单元成本水平及波动互异原因，对比分析说明刊行东谈主说明注解期内居品毛利率与可比公司同类或附近居品毛利率互异原因及合感性。（2）结合居品和原材断订价机制、调价依据及彭胀情况，说明说明注解期内绿色自然原料居品单价捏续高潮、合成居品单价大幅波动的原因，奈何完毕原材料采购成本的优化，导致说明注解期绿色自然原料居品单价与单元材料变动趋势不一致。说明公司向客户销售价钱及向供应商采购价钱变动趋势与敌手方其他交游主体是否一致，是否与上游原材料波动周期、下流化妆品行业需求、行业价钱竞争趋势相匹配。（3）结合供应链成本捏续优化、新建厂房投产、居品结构变动等对单元成本、单价、绿色自然原料居品及合成居品毛利率的具体影响，进一步量化说明各期化妆品功效原料毛利率基本幽静的原因及合感性，结合毛利率变动的出手因素与可比公司互异情况，进一步说明与可比公司波动情况存在互异的原因，是否相宜行业特征。（4）结合公司对陡立游的议价身手，说明在原材料价钱波动、行业竞争加重等布景下，毛利率保捏清醒是否可捏续，是否存鄙人滑或大幅波动风险。

股权变动合规性

　　字据恳求文献及问询回应：①2019年2月实控东谈主田军以1.66元/注册成本将其捏有的刊行东谈主部分股权转让予苏文才等6东谈主，同期上述6东谈主将其捏有的上海珈叶、广州珈叶、北京珈叶股权以0对价转让予刊行东谈主，上海珈叶、北京珈叶的股权转让按照注册成本金额支付股权转让款后又反璧至刊行东谈主。②刊行东谈主2020年、2021年、2022年增资时估值分袂为3亿元、6.5亿元、12亿元。③2020年5月刊行东谈主增资4,000万元，10月减资4,000万元，同庚12月至次年10月陆续引入外部投资者。

　　北交所请刊行东谈主：①说明2019年股权整合的布景，整合前后刊行东谈主及子公司的股权架构，苏文才等6东谈主以0对价将上海珈叶等公司股权转让予刊行东谈主的原因，股权转让对价是否公允，是否存在利益运输或潜在利益安排。②说明刊行东谈主历次估值的客不雅依据，与公司接洽情况是否匹配，增资价钱公允性。③说明2020-2021年附近时间内增资、减资又增资是否具有生意内容及客不雅依据，是否内容为股权转让，是否存在被审定纳税、交纳滞纳金或被行政处罚的风险。

一致举止干系清醒性

　　字据恳求文献及问询回应：①田军径直及通过嘉兴珈上障碍臆测划定刊行东谈主41.8526%股份的表决权，王吉超径直及通过嘉兴珈北障碍臆测划定刊行东谈主16.7361%股份的表决权，苏文才径直及通过嘉兴珈广障碍臆测划定刊行东谈主15.5458%股份的表决权，三东谈主为共同现实划定东谈主，订立的《一致举止条约》商定若存在不对，按表决权比例较多的一方或多方细则收场，条约自2025年7月1日起有用期为三十六个月。②嘉兴珈上、嘉兴珈北、嘉兴珈广分袂组成现实划定东谈主田军、王吉超、苏文才的一致举止东谈主，嘉怡悦央为现实划定东谈主田军、王吉超、苏文才的一致举止东谈主。

　　北交所请刊行东谈主：①说明成就嘉怡悦央的布景，三位现实划定东谈主通过嘉怡悦央障碍捏股的原因。②田军、王吉超、苏文才三东谈主及嘉兴珈上、嘉兴珈北、嘉兴珈广、嘉怡悦央是否均组成一致举止，揣度信息泄漏是否准确、齐备。③结合嘉兴珈上、嘉兴珈北、嘉兴珈广、嘉怡悦央的的有接洽变成机制及《一致举止条约》的商定，说明三位现实划定东谈主的有接洽变成机制、纠纷处罚机制，上市后36个月内看守一致举止干系清醒的具体安排。

关联销售公允性

　　字据恳求文献及问询回应，华熙朗亚捏有刊行东谈主3.66%的股份，水羊股份捏有刊行东谈主1.52%的股份，公司比照关联方泄漏与上述两家企业的关联交游情况。由于边界效应，公司向华熙生物销售维生素C乙基醚的单价、向水羊股份销售的植物舒敏剂价钱与公司向其他客户销售同类居品的平均单价存在一定互异。

　　北交所请刊行东谈主说明向华熙朗亚、水羊股份销售各细分居品数目、单价、金额、毛利率，与销售边界附近的同类居品其他客户进行对比，分析交游价钱、毛利率是否存在较大互异，进一步说明关联交游公允性，是否存在利益运输或其他利益安排。

募投神气必要性及募资边界合感性

　　字据恳求文献及问询回应：①刊行东谈主拟召募资金30,955.92万元，用于年产50吨功能性植物索要物神气。②刊行东谈主现存植物索要居品为复合要素植物索要居品，募投神气拟分娩高纯度单一要素植物索要居品，达产后产能为50吨/年。

　　北交所请刊行东谈主：①说明高纯度单一要素植物索要居品与现存居品比拟的优颓势，下流愚弄场景和客户是否存在近似、是否存在替代干系，高纯度单一要素植物索要居品是否具有明确的下流需乞降产业化远景及客不雅依据，量化分析说明本次募投拟新增产能是否大概有用消化。②说明刊行东谈主是否具有新址品的本事研发储备、分娩基础，得回募投神气用地的进展，是否存在内容搅扰，是否存在无法得回的风险及公司拟采用的替代门径，募投神气是否具备首要不细则性。③说明募投神气拟分娩居品是否触及化妆品新原料的注册或备案，如触及，揣度原料的注册或备案是否具有首要不细则性，视情况揭示揣度风险并作首要事项教唆。④结合募投神气所需斥地数目、本事旨趣等与现存项想法区别，与同业业可比公司或者所处地区同类企业揣度神气所需场大地积的对比，说明募投神气拟新建厂房面积合感性。⑤结合拟购置分娩斥地与产能的匹配性，与现存分娩斥地比拟的本事上风等，说明拟购置分娩斥地数目的合感性。⑥说明募投神气中基础圭臬开发、斥地购置及装配费、工程开发其他用度等各细项价钱，结合与同业业可比公司或者所处地区同类企业揣度神气购置的对比情况，说明前述细项的订价依据和公允性，召募资金边界的合感性。⑦结合刊行东谈主当今货币资金、交游性金融金钱等情况，说明募投神气想象筹备费、铺底流动资金的必要性及边界合感性。

部分境外售售区域未注册商标

　　其他正当合规性问题方面：①中枢本事东谈主员刘青2019年4月自前单元下野。刊行东谈主“具有即时紧致肌肤功效的桃胶索要物过火制备方法和愚弄”“紫苜蓿索要物在具有蓝光防守功效的居品中的愚弄及制备”两项2项发明专利由刘青当作发明东谈主之一，于2020年4月恳求。②刊行东谈主通过官网、微信公众号、行业展会等对化妆品原料居品进行展示，触及“自然”“绿色”等宣寄语语。③刊行东谈主存在已注册商标未覆盖一齐境外售售区域的情形。④刊行东谈主30%操纵居品采用代工模式，代工居品验收前由代工供应商承担揣度质地拖累；验收后由公司承担存货经管风险并对公司客户承担居品性量拖累。

　　北交所请刊行东谈主说明：①刘青当作发明东谈主的专利是否组成其原单元的职务发明开yun体育网，刊行东谈主中枢本事东谈主员是否与原单元订立竞业收尾条约、笼罩条约，是否存在违背竞业收尾义务或者笼罩义务的情形，是否存在纠纷或潜在纠纷。②刊行东谈主宣传是否相宜《告白法》等法律法例的法则。③部分境外售售区域未注册商标的原因，宣传流程中是否存在商标侵权风险，是否存在纠纷或潜在纠纷。④刊行东谈主与代工供应商是否存在质保期等揣度商定，说明注解期内及期后是否发生因原材料质地问题被客户追责的情形，代工模式下刊行东谈主对居品性量管控门径。