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发布日期：2025-12-22 15:53 点击次数：161

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（本文作家薛洪言，星图金融磋商院副院长） 11月以来，商场热淆乱闹，但体感并不好。宽基指数层面，大盘作念区间颤动，怎么涨上去，又怎么跌总结；行业层面，热门层见叠出，看似不乏收货效应，但轮动太快，参与难度极大，收货很难，亏钱很容易。于是，在牛市里亏钱，也成为近期的热门话题。通过回溯历史数据，好多东谈主发现散户的钱主若是在牛市里亏掉的。这种反直观的不雅点，衔接近期的躬行体会，让好多投资者颇有底本如斯的恍然觉悟感。其实，之是以反直观，是因为该不雅点自己就有很大问题。具体到某一天、某一周或某一个

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开云(中国)kaiyun网页版登录入口“在牛市里亏钱”-开云官网登录入口开云app官网入口

（本文作家薛洪言，星图金融磋商院副院长）

11月以来，商场热淆乱闹，但体感并不好。

宽基指数层面，大盘作念区间颤动，怎么涨上去，又怎么跌总结；行业层面，热门层见叠出，看似不乏收货效应，但轮动太快，参与难度极大，收货很难，亏钱很容易。

于是，“在牛市里亏钱”，也成为近期的热门话题。通过回溯历史数据，好多东谈主发现散户的钱主若是在牛市里亏掉的。这种反直观的不雅点，衔接近期的躬行体会，让好多投资者颇有“底本如斯”的恍然觉悟感。

其实，之是以反直观，是因为该不雅点自己就有很大问题。具体到某一天、某一周或某一个月，岂论什么行情，齐可能亏钱；牛市的特征，并非不亏钱，而是亏钱很少套东谈主，只须有点耐烦，解套很容易。近期热门著述里所谓牛市里亏大钱，其实是买在牛市，亏在熊市，亏钱发生在牛熊疗养后的泡沫落空中。

是以，投资者委果需要警惕的，是牛熊疗养；在此之前，不要怕亏钱。只须牛市的逻辑还在，亏钱老是一时的，短期主动买套，不时是牛市里赚更多钱的前提。

表面上，只须确保买入价钱富裕低，就能够跑赢通盘策略，也能躲避一切风险。问题是，唯独少数投资者能买在低点，一直捂住不动直至高点的更是少之又少。就实质情况来看，好多东谈主是在商场涨起来之后才护理到股市的，更多的投资者则是在涨起来之后才会晋升仓位，对他们而言，投资体系必须要惩处一个问题——在估值不再低廉时买入股票，如何确保赚到钱？

投资领域独一能确保的，即是你无法确保任何事。是以，确保收货，不是一个正确的问题；正确的依次，是如何大约率赚到钱。

在我看来，在牛市颤动回调时主动买套，即是个不算差的策略。马克·谈格拉斯在《来去款式分析》中曾有一段同样的面貌：

“一般说来，行情高潮后齐会回跌，吃掉涨势的一部分；行情下落伍通常齐会反弹，吃掉一部分的跌势。事实上，风险最低且奏凯概率最高的来去，齐是你在高潮趋势中逢低（撑握）买进或是鄙人跌趋势中逢高（压力）卖出的来去。”

马克·谈格拉斯是一个典型的来去者，强调趁势而为。值得把稳的是，奏凯来去者强调的趁势，是在高潮趋势中逢跌买入，而非追高买入。这是因为，“趁势而为”的“势”，默许是中期趋势，而非白日涨跌。

事实上，白日涨跌立时性强，谈不上什么趋势，唯独拉长工夫，才气酿成趋势。而在一个相对长工夫的趋势里，白日仍会有涨跌，从来不存在只涨不跌或只跌不涨的所谓“趋势”。正确的作念法，即是稳当中长久趋势，在一轮中期高潮趋势中，逢低买进，增多仓位。

回到刻下A股商场，牛市逻辑还在，中长久高潮的趋势莫得变。趁势而为，即是要基于“中长久高潮趋势”这个大前提，握续逢跌买入，加大仓位。

本轮牛市，基本逻辑是宏不雅政策的紧要转向，让商场对基本面回转产生了乐不雅期待。收敛现在，政策标的并未转变，政策空间也未用尽，当年几个月还有加码空间；10月事济数据亦然亮点频现，标明刺激政策正在起效。

至于地产成交量回暖的可握续性，以及2025年出口步地的不笃定性，齐是合理的担忧，也会成为阶段性行情下落的要害催化剂。但逻辑层面，这些负面担忧齐是不错被政策加力对冲化解的，换言之，只须政策不息加力的标的和得意不变，这些负面担忧就很难成为中期主导身分，只可阶段性出来“呼风唤雨”。

关于感性的投资者，当这些负面逻辑阶段性演绎时，就提供了高潮趋势中下落回调的买入契机。

近期A股的下落，一则宽基指数接近前期高点，止盈盘、回本盘卖出压力增大，有内在回调压力；二则环球握续进行特朗普来去，好意思债利率和好意思元指数来到前期高点，环球成本商场大跌，尤其是港股跌幅较大，厚谊传导下，A股趁势调整，开释压力。

但需要把稳的是，在熊市环境下，下落会催生更多的下落，是风险信号；而在牛市大环境下，下落是为了更好地高潮，是契机信号。是以，计策层面定牛熊，战术层面才气作念来去。

一朝矍铄了牛市说明，濒临下落，搪塞策略就简便了——要么握仓不动，要么不息逢低买入。总之，只须牛市还在，加仓位才是正确的遴荐。